专题：国度大基金三期来了！注册成本3440亿元，或将投资这些要点形势

　　开始：智通财经网

　　国金证券发布研报称，据国度企业信用信息公示系统流露，国度大基金三期于5月24日成立。大基金是我国在芯片盘算推算&制造轨范自主可控的迫切举措，看好半导体斥地/零组件板块在大基金三期的扶握下加快国产替代。其中，光刻机是半导体斥地中最宽绰、最关键、国产化率最低的轨范，看好国产光刻机光学、量/检测等轨范投资契机。此外，大基金三期落地后，1H24零组件厂商订单景气度有望改善，24年斥地厂商订单预期多半较乐不雅，1Q24零组件厂商订单和稼动率保管较高水平，展望2Q24零组件厂买卖绩同环比将握续改善。

　　国金证券主要不雅点如下：

　　据国度企业信用信息公示系统流露，国度集成电路产业投资基金三期股份有限公司（简称大基金三期）于5月24日成立，法东说念主为张新，注册成本3440亿元。凭证企查查数据，大基金三期共有19位股东，财政部是其第一大股东，握股17.44%；其他股东包括国开金融、上海国盛集团、中国工商银行、中国成立银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中国邮政储蓄银行、亦庄国投、鲲鹏成本、中国香烟等。

　　大基金三期金额鼎新高，看好“卡脖子”轨范半导体斥地国产替代机遇

　　大基金一期于2014年景立，注册成本约为987亿元；大基金二期于2019年景立，注册成本约为2042亿元，大基金三期注册成本显赫高于前两期，国度链接加大关于半导体产业链投资扶握力度。

　　在两期大基金的投资扶握下，半导体国产替代第一阶段已初步完成，但部分轨范仍处于“卡脖子”阶段。在光刻机、量/检测斥地、涂胶显影斥地、离子注入斥地界限，举座国产化率仍然较低，但在清洗斥地、部分刻蚀斥地、CMP斥地及热科罚斥地界限已基本完成国产替代。

　　其中，光刻机是半导体斥地中最宽绰、最关键、国产化率最低的轨范。光学系统是光刻机的中枢，光刻机制程越小，对光学系统的精度要求越高，当今仅有少数公司（德国蔡司、日本佳能、尼康）具备光刻机超精密光学系统供应才气，看好国产光刻机光学、量/检测等轨范投资契机。

　　中枢FAB扩产有望落地，看好半导体斥地增量需求

　　国金证券指出，从半导体斥地需求端来看，受AI、高性能推断和汽车电动化、智能化等界限对半导体需求的拉动，宇宙新一轮成本开支周期有望在2024年开启。代工大厂保管高成本开支重叠国内存储大厂年内有望招标扩产，24年国产半导体斥地厂商有望迎来订单大年。2023年中芯外洋成本开支76.33亿好意思元，同比+21.9%，凭证中芯外洋年报，24年景本开支展望将握平。此外，光刻机正握续到货，2024年第一季度，中国从荷兰的半导体斥地入口额达到21.67亿好意思元，同比显赫增长290.4%。2024第一季度入口光刻机推断54台，流露馅洋内半导体制造业对高端斥地的浓烈需求。

　　看好零组件轨范随大基金落地而带来机遇

　　国金证券暗示，半导体斥地零组件在产业链中举足轻重，数目庞大、种类众多，市集碎屑化特征彰着。在自主可控加快配景下，跟着下流国产斥地厂商崛起，国内半导体零组件优质厂商有望复制国产半导体斥地公司的加快浸透旅途，迎来份额和事迹的加快期。

　　23岁首部晶圆厂受行业需求疲弱、产业链去库存及BIS出口管理影响，斥地厂商对零组件举座需求偏弱。1H23半导体斥地商零组件去库存，零组件需求下行导致1H23事迹基数较低。大基金三期落地后，1H24零组件厂商订单景气度有望改善，24年斥地厂商订单预期多半较乐不雅，1Q24零组件厂商订单和稼动率保管较高水平，展望2Q24零组件厂买卖绩同环比将握续改善。

　　投资冷漠

　　冷漠积极存眷光刻机光学公司：茂莱光学（688502.SH）、波长光电（301421.SZ）；国内存储厂商的招标和斥地下单的情况有望得回积极的改善，看好订单弹性较大的中微公司（688012.SH）；看好国产化率较低的中科飞测（688361.SH）；同期2024年先进制程斥地研发与考证导入握续鼓吹，看好国产斥地平台公司朔方华创（002371.SZ）。

　　风险辅导：大基金三期投资不足预期风险；下流需求景气度下行风险；行业竞争加重的风险。

职守剪辑：石秀珍 SF183